美国总统唐纳德·特朗普周三将全球关税攻势推向高潮，宣布自8月1日起对美国进口铜征收50%的关税，并对来自巴西的商品征收50%的关税。

特朗普称：“在收到一份强有力的国家安全评估后，我宣布自2025年8月1日起对铜征收50%的关税。”这是指一项针对这种红色金属的“232条款”国家安全贸易调查，该调查一直在进行中。

这一惊人消息听起来似乎已成定局，但市场反应和政策先例表明，最终税率（如果真的实施的话）将会低得多。以下是为什么这种威胁更可能是一种谈判立场，而非实际政策结果的原因。

市场反应说明了很多问题

铜市场的反应显露出对50%这一数字明显的怀疑态度。尽管特朗普宣布消息后，铜价最初飙升了13%，但次日就迅速回落了3.5%。

更能说明问题的是美国和国际铜市场之间的溢价。尽管宣布了关税，但美国铜价较伦敦铜价的溢价仅升至26%，远低于威胁的50%水平。

特朗普通过关税威胁进行谈判的过往记录

特朗普的关税策略一直遵循着一种模式：先宣布极高的税率，然后通过谈判降至更易处理的水平。在2025年全年，他多次推迟关税实施，并给予豁免。

他的“对等关税”已多次被推迟，许多国家通过双边谈判获得了较低的税率。

欧盟在与欧盟委员会主席直接会谈后获得了期限延长，这表明特朗普在有令人信服的替代方案时愿意改变立场。

经济现实的限制

美国铜供应的基本经济状况使得50%的关税在实际操作中不可行。美国近一半的铜需求依赖进口，每年81万吨，主要来自智利、加拿大和秘鲁等关键盟友。

这些并非敌对关系，不应适用惩罚性关税。此外，商务部长关于“将铜生产带回国内”的言论承认了矿业发展的长期性，这表明政府意识到短期内不可能实现供应替代。

战略模糊性作为政策工具

请注意，特朗普的声明缺乏关键细节。他没有明确将涵盖哪些铜产品，是否会对美墨加协定伙伴（如加拿大和墨西哥）适用豁免，或者现有库存是否会按旧规则处理。

这种模糊性是有意为之——它在最大化谈判影响力的同时，保留了调整实际政策的灵活性。这种模式与他在汽车关税方面的做法如出一辙，尽管已经宣布，但白宫“仍在考虑是否给予豁免”。

真正目标：激励美国国内投资

特朗普的铜关税威胁似乎并非为了惩罚进口，而是为了激励美国国内矿业投资，并加速诸如力拓集团在亚利桑那州的铜矿项目。

通过制造未来进口成本的不确定性，政府可以推动私人资本流向国内生产，而无需实际实施具有经济破坏性的关税。

50%的铜关税是典型的特朗普式做法：一个大胆的初始报价，旨在吸引注意力并制造谈判压力。就像他的许多贸易威胁一样，预计最终结果（如果真的有的话）将会温和得多。

本内容仅为一般市场评论，并不可能构成任何形式（税务、法律、会计）的投资建议。本文并不构成对特定金融产品之直接投资邀约或推介。内容仅供参考。