周四(9月11日)，棕榈油结束连续两日下跌，收盘报4453林吉特/吨，日内上涨40林吉特，涨幅0.91%。RSI（14）位于53.83，MACD仍处负值区间，虽短期反弹，但动能尚未完全转强。

供应端矛盾凸显：产量预期落空

8月末库存攀升至20个月高位，但市场关注点正转向产量不及预期。“市场此前普遍预期第三季度产量将显著提升，但实际数据并未兑现这一判断。”7-8月期间，马来西亚棕榈油产量同比下滑1.87%，供应压力较预期缓和。

出口需求持续疲软

需求端仍是市场最大拖累，9月1-10日马来西亚棕榈油出口量环比下降1.2%至8.4%。“市场仍在寻找需求支撑，这是当前最主要的逆风因素。”

技术面与资金情绪

棕榈油合约关键支撑位位于4381林吉特/吨，若跌破则可能进一步下探4343林吉特。目前价格虽暂获支撑，但中双线仍处于零轴下方，表明中长期趋势尚未明朗。当前反弹更多源于空头回补而非基本面实质性改善。

分歧中寻找方向

棕榈油价格走势仍需关注竞品油脂联动效应。芝加哥豆油走强为棕榈油提供一定比价支撑，但需求疲软始终压制上行空间。“若未来几周出口数据未能改善，库存压力可能再度主导市场情绪。”

当前棕榈油市场多空因素交织：供应端产量不及预期构成短期利好，但需求疲软与高库存仍是核心制约。未来需密切关注东南亚产区天气变化、出口数据及竞品油脂价格联动。市场或将延续震荡格局，直至出现新的驱动打破平衡。

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